上周央行公布8月金融数据，8月信贷数据反映实体经济融资需求依然偏弱，并凸显非对称的特点。一方面，有融资需求的传统部门，如地产领域、地方融资平台以及传统高耗能产业，都是政策压制需要压降的方向；另一方面，政策鼓励和支持制造业、小微企业，但在经济增长边际放缓的背景下融资需求可能并不强，特别是上游原材料价格上涨抑制了企业补库存的动力，挤压了企业的盈利空间，进而对企业短期贷款和中长期贷款需求形成冲击。
上周债券市场资金面收敛，国债期货收跌，10年国债、国开债收益率上升，短期限债券收益率明显上行。在经济基本面偏弱的背景下，稳增长“宽信用”政策给市场带来了一些影响，仍需要观察政策带来的信用派生效果。本周将有500亿元逆回购和6000亿元MLF到期。叠加地方债发行和月中缴税，短期需关注本周央行公开市场操作和8月经济数据发布。
下一阶段政策的积极动作应有望对信贷内生收缩趋势形成一定对冲，仍需重点关注9-10月金融数据的变化，若政策效果不及预期，市场货币宽松预期和稳增长预期或将进一步升温。
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